很久没看到这种股天下配资，“历史遗留”项目的新进展了
近期，艾芬达提交注册——这个项目当真波折，2022年6月申报，不到一年时间23年4月过会，从过会到提交注册，花了两年多的时间
真不容易啊，来看看发生了什么
一、IPO波折
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显然，从进程上看，艾芬达更换过会计师，2024年5月，在前任会所大华被暂停资格后，艾芬达更换为了容诚——但，从时间线来看，仅用了不到三个月即完成了更换，这个应该不构成进度放缓的核心原因
在24年8月换成容诚……emmm，这家会所事儿也不少反正
至于后面，为什么又晚了近一年的时间才提交注册，哈哈，看完本篇可能有点新的思路
二、概览
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公司从事暖通家居产品和暖通零配件的研发、设计、生产和销售，产品包括卫浴毛巾架系列产品等等，看起来像是家居消费类产品和零部件
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贴一个主要产品示意图，大概长这样，看起来这种毛巾架带插头，并且有加热烘干功能的
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从收入结构来看，卫浴毛巾架和暖通零配件贡献了90%左右的收入，其中卫浴毛巾占比在55%左右
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从销售模式上看，主要采用直销模式，自营出口；包含销售自有品牌和ODM模式——这段话实在写得，太拗口了图片，“自营出口”是啥意思……境外主要是ODM，境内主要是自有品牌+ODM？
关注下，后面看看
&稍微有点意外，居然是直销为主，如果“总体以销售自有品牌产品为主”的话，以笔者有限的知识看起来，先入为主的以为这类行业都是“经销为主，直销为辅”呢，看看差异和原因——结合后文信息看起来，笔者理解错了，艾芬达微不足道境内销售(占比6%左右)中的可能超过一半收入(占总体3%左右)来自于自有品牌……占总体95%+的收入均来自于ODM……图片
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最新披露的注册稿，报告期内收入持续增长，但净利率波动有点明显了，23年接近20%的净利率，下降到24年11%左右的净利率，毛利率在下滑？图片
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嗯哼？毛利率没有下滑诶，那是什么导致的呢，关注下原因
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前五大客户大部分都是欧洲建材产品批发商和零售商，除第一大客户翠丰集团外，其他客户的集中度不算高——这个翠丰集团，也是境外公司，欧洲建材产品零售商
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从收入结构来看，主要收入来源都是境外了，占比90%+
三、24年净利率骤降之因
对比23/24年数据来看，问题不出在24年，而是出在23年上
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三个指标值得关注，23年一笔接近6000万的其他收益和一笔5000多万的资产处置收益，以及24年1000多万的公允价值变动损失
1、5986.82万元其他收益
一般来说这个科目都是政府补助，但金额突然这么高，也是，有点意外
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可以看到这个主要来自“土地收储补偿款”——“拆迁户”的意思吗？
fine
诶……有点奇怪，这其他收益，是什么形式 ？
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从逻辑上来讲，这笔钱应该在“收到其他与经营活动有关的现金”里，但很明显，数额对不上——以防万一，笔者在投资、筹资的现金流入里，也没有找到这一笔……
什么样的资金流向，如何确定的政府补助？
奇怪奇怪，希望有读者可以解答下
2、5386.61资产处置收益
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同样，也得益于厂房搬迁，对机器设备进行清理、处置，“收到的与资产相关的补偿款与资产账面和相关费用进行结转，差额计入资产处置收益”——好吧，从这两笔可以看出，“拆迁”几乎给艾芬达贡献了超过一亿的利润，占当期利润总额的60%+，刨除这部分，艾芬达23年的收入微增，但利润下滑明显的……图片
看到这个，终于理解了为啥艾芬达提交注册慢了这么久……
这种情况下的艾芬达，要是没看到24年全年财报，就匆匆给了批文然后上市blablabla的，那才是神奇
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同样奇怪的，这一笔，也在现金流量表中没有看到……
嗯哼？财务上是怎么做到的？——真心请教，望读者解答下图片图片图片
3、1162.90万元公允价值变动损失
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从招股说明书解释来看，是远期外汇合约汇率变动导致，这个没啥疑惑~
这家公司财务挺有意思股天下配资，再结合业绩情况瞅瞅